Uma estratégia quantitativa sistemática de comércio fx

GERENTES DE FX.
Entrevista com Marc H. Malek.
Sócio Gerente do Conquest Capital Group,
Macro sistemática e FX Trading US Firm.
Nesta entrevista, a abordagem de negociação sistemática de curto prazo de Marc Maleke xplains Conquest, com um viés de tendência, e como o uso de várias estratégias e modelos quantitativos pode garantir decisões de investimento disciplinadas.
Parceiro Administrador do Grupo Conquest Capital.
Conquest Macro FX.
Activos sob gestão.
Long Vol / Momentum.
OTC, FX Spot e Forwards.
Dólar australiano, Libra esterlina, Dólar canadense, Euro, Iene japonês, Franco suiço, Libra britânica, Iene japonês, Euro, Iene japonês, Coroa dinamarquesa, Dólar neozelandês, Coroa norueguesa, Coroa sueca.
A FX é um mercado único? Em que moedas de negociação é diferente de negociar outros instrumentos financeiros?
O FX é único, pois historicamente tem sido um mercado de 24 horas e é líquido em praticamente qualquer ponto no tempo, incluindo períodos em que as trocas estão fechadas. Essa diferença cria um risco de gap que não está presente em outros mercados.
Embora o advento da negociação eletrônica de 24 horas tenha mudado a paisagem até certo ponto, outros instrumentos ainda estão bloqueados nas horas de câmbio e verificam deterioração da liquidez durante períodos fora de horário. Além disso, como a FX historicamente tem sido um mercado de 24 horas, os modelos 24 horas baseados em dados passados ​​são mais confiáveis ​​porque eles estão negociando o FX, pois sempre foi negociado em oposição à maneira pela qual o mercado evoluiu nos últimos poucos anos.
Quando e por que você decidiu criar Conquest criado?
Antes de lançar a Conquest, executei Derivados Exóticos no FX no UBS, bem como na FX Proprietary Trading para o banco SBC / UBS incorporado na Europa e nos EUA. Eu criei e gerenciei negócios em divisas, derivados nos EUA, Europa e Ásia. Ao gerenciar esses negócios, ficou claro para mim que as emoções podem acabar desempenhando um papel negativo nas decisões comerciais. A maioria dos comerciantes profissionais tem ideais algoritmos de entrada comercial. Certos eventos devem ocorrer antes que um comércio seja iniciado. Normalmente, antes que o comércio seja comercializado, o comerciante define níveis pré-determinados de stop-loss e take-profit. Na realidade, no entanto, a maioria dos comerciantes permite que as perdas ultrapassem a perda de parada e obtenham lucros muito cedo. Um sistema, no entanto, executará as mesmas idéias comerciais sem o risco de as emoções entrarem em jogo. Se o comerciante tiver uma boa estratégia, um sistema irá executá-lo de forma mais eficiente.
Dado a nossa estratégia, no entanto, não procuramos apenas criar um portfólio de retorno absoluto, mas sim uma combinação de retorno absoluto e produto de hedge de portfólio. Nós desejamos criar um produto que produza retornos significativos durante choques sistêmicos, como 1998, 2002 e 2008.
Como a empresa está estruturada hoje? Quais são os principais cargos em uma empresa de Gerenciamento FX?
Conquest Capital Group tem sede em Nova York com um número atual de 12 pessoas. Como qualquer um suspeitava, nossa equipe de pesquisa quantitativa é vital para o sucesso do nosso negócio. Dito isto, nosso meio e back office e equipes de TI mantêm o negócio funcionando sem problemas. Muitas vezes, as pessoas subestimam a importância dessas funções.
Quais autoridades regulam Conquest? Você mantém e atualiza manuais de procedimentos, e uma política de conformidade e gerenciamento de riscos? Quão demorado e quão importante é satisfazer os requisitos de regulamentação de um lado e os procedimentos internos sobre o outro?
A Conquest Capital LLC está registrada na Commodity Futures Trading Commission como consultora de comércio de commodities e um operador de pool de commodities e é membro da National Futures Association em tais capacidades.
Estamos orgulhosos das políticas e procedimentos de conformidade e gerenciamento de riscos que instituímos na Conquest. Nossos documentos internos, como nosso Manual de Conformidade, Manual do Funcionário e Política de Continuidade de Negócios e Recuperação de Desastres, são atualizados pelo menos anualmente e todos os membros da empresa são obrigados a assinar uma afirmação para reconhecer a compreensão dos conteúdos nele contidos. Com as políticas adequadas e a cultura da empresa estabelecida, sentimos que nossos procedimentos e controles internos realmente ultrapassam nossos requisitos regulatórios. É com esta base e cultura de conformidade adequadas que tornam a manutenção contínua uma tarefa muito menos onerosa e as revisões gerais e testes de rotina tornam-se aspectos familiares em nosso curso normal de negócios.
Como você descreveria sua estratégia de investimento?
Conquest Macro FX é uma estratégia de negociação sistemática de curto prazo com um viés de tendência. A pesquisa mostrou que a nova informação não é assimilada instantaneamente por todos os jogadores do mercado. Os preços se movem em & ldquo; walks aleatórios & rdquo; com reversão média nas gamas de negociação, na maioria das vezes, quando a oferta e a demanda estão em equilíbrio e tendem ao tempo restante devido ao desequilíbrio da oferta e da demanda à medida que a informação é absorvida no mercado. Mais simplesmente, os mercados passam curtos períodos de tempo para novas regiões comerciais e, na maioria das vezes, consolidando-se nessas regiões. Alguns fatores que afetam a existência de tendências são:
1) A informação geralmente vem gradualmente. Por exemplo, o estado de uma economia está implícito em uma infinidade de estatísticas econômicas que se produzem uma por vez.
2) As mudanças na política monetária são implementadas de forma incremental, em vez de em um grande movimento.
3) A informação pode exigir o processamento analítico, que não é instantâneo.
O fluxo de informações é contínuo, assim como o processo de absorção. À medida que mais e mais jogadores reagem às notícias e entram no mercado, as tendências do mercado. A existência de tendências é verificada pela pesquisa acadêmica, que mostra a asimetria, a curtose e a auto-correlação além do que se poderia esperar da teoria da caminhada aleatória. No entanto, é fundamental aplicar controle de risco disciplinado ao negociar, como não se sabe com certeza quando uma tendência está começando ou acabando. Nem todos os negócios serão rentáveis, mas a gestão de dinheiro disciplinada assegurará que as retiradas sejam mantidas em um nível aceitável enquanto aguarda a próxima tendência rentável para começar.
Como e quando você desenvolveu sua estratégia de gerenciamento de FX atual?
O sistema vem sendo comercializado desde 1º de maio de 1999. No entanto, a composição do programa evoluiu ao longo do tempo à medida que novos sistemas foram adicionados e os mercados foram ajustados.
Risco, uma palavra excitante mas perigosa. Como você administra isso?
O gerenciamento de riscos é inerente ao nosso objetivo de maximizar o retorno médio dividido pela maior redução cumulativa. Depois de criar um sistema robusto e um portfólio bem diversificado que maximiza nosso retorno em relação a essa maior redução, selecionamos nosso nível de exposição para que o máximo de redução hipotética seja bem abaixo do nosso nível aceitável de retirada em tempo real.
Você usa uma mistura de estratégias de diversificação?
Conquest usa modelos quantitativos para garantir decisões de investimento disciplinadas. A fim de maximizar os benefícios de diversificação das moedas negociadas, a Conquest usa diversas estratégias de negociação. Dentro de cada estratégia, os parâmetros são os mesmos para todas as moedas negociadas. Cada estratégia aproveita as tendências que ocorrem em diferentes prazos, e funciona de forma totalmente independente das outras estratégias. O que é considerado tendência-seguindo em um período de tempo é contra-tendência em outro período de tempo.
A primeira estratégia explora relações de preço / tempo / volatilidade a curto prazo. A estratégia busca certos relacionamentos de preço / volatilidade a curto prazo para entrar no mercado. Especificamente, tira proveito dos baixos pontos de volatilidade do mercado onde se pode entrar com um alto potencial de recompensa (uma parada apertada com pouca probabilidade de ser interrompida devido ao ruído do mercado). A segunda estratégia visa capturar os movimentos do mercado que constituem uma tendência de curto prazo. A terceira estratégia explora oportunidades de contra-tendência nas tendências a mais longo prazo. A quarta estratégia seleciona seletivamente o risco premium dos mercados e só é empregada em ambientes de busca de risco, que tendem a exibir volatilidade menor ou deprimida em períodos prolongados.
Como você acha que seu desempenho aconteceu ao longo do tempo? Que condições de mercado podem ter um impacto positivo ou negativo sobre ele?
Desde a nossa criação, a Conquest Macro FX cumpriu seu mandato de superar em ambientes de alta volatilidade. O programa provou ser um grande diversificador para quase todas as carteiras.
Tendências de curto prazo com períodos de consolidação e continuação são mais benéficas para nossos sistemas. Esperamos superar de forma especial a concorrência quando as tendências de longo prazo se revertem, já que nossos sistemas de curto prazo são rápidos para entrar em negociações contra tendências de longo prazo.
Teremos dificuldades nos períodos em que um mercado sem direção tem alta volatilidade diariamente.
Você usa moedas menos maduras?
Nós não. A liquidez é o primeiro e mais importante critério na seleção de mercados para o portfólio.
Você acha que alguns dos pares de moedas menos maduras são viáveis ​​para os comerciantes individuais, quem não precisa se preocupar tanto com a enorme liquidez? Você sugere trocá-los?
Cada estratégia de negociação é adequada para negociar um conjunto diferente de mercados. Nossa estratégia é muito mais curta e, portanto, exige que os instrumentos negociados sejam extremamente líquidos. A incapacidade de executar um comércio sem derrapagens significativas teria um efeito relevante em nosso desempenho. Se uma estratégia tiver um horizonte de comércio de 1-2 anos, o universo de mercados aceitáveis ​​certamente seria maior porque um mau preenchimento não estragaria a lucratividade de um comércio. Dito isto, uma vez que se começa a trocar pares de moedas menos maduras, os riscos de lacunas e os mercados rápidos tornam-se muito mais prováveis.
Ao desenvolver estratégias, como você aloca seu tempo entre sinais de entrada de construção, sinais de saída e regras de gerenciamento de dinheiro?
Descobrimos que cada estratégia gera alfa de três maneiras: critérios de entrada, critérios de saída e gerenciamento de dinheiro. Nós tendemos a dedicar atenção igual a cada um dos três componentes porque cada um é essencial. No entanto, cada sistema terá seus próprios traços e composição únicos. Certos sistemas de negociação enfatizam os sinais de entrada e usam estratégias de saída mais genéricas, outros enfatizarão o último. A consideração importante é que é essencial que a estratégia seja robusta e que o modelo faça o que é suposto fazer.
Quanto tempo você aloca para pesquisa e desenvolvimento de estratégias existentes ou novas?
Continuamente, tentamos expandir o número de sistemas e mercados sem alterar os principais parâmetros de risco e retornar o perfil do programa. Em janeiro de 2002, expandimos as estratégias de negociação de tendências a curto prazo e curto prazo, ao mesmo tempo em que eliminamos nossas estratégias de tendências a longo prazo. Acreditamos que os retornos de tendência a longo prazo são comoditizados e não há alfa a ser derivado nesse espaço. Conseqüentemente, podemos alcançar uma maior razão Sharpe ao ser mais orientada a curto prazo.
Em março de 2005, integramos dois dos nossos principais estudos de pesquisa sobre o design da Conquest Macro FX. Esses estudos abordaram a relação entre os retornos da estratégia de curto prazo e o apetite pelo risco de mercado. Conduzidos em paralelo, os estudos produziram duas conclusões significativas:
1. O nível geral de apetite de risco do ambiente de mercado pode ser medido e tende a mudar lentamente ao longo do tempo.
2. Os retornos da estratégia de tendência a curto prazo fornecem exposição condicional de longa volatilidade (ou seja, apresentam altas correlações com a mudança na volatilidade quando a volatilidade aumenta significativamente, mas está ligeiramente correlacionada com a mudança na volatilidade quando a volatilidade aumenta ligeiramente ou declina).
Usando a métrica proprietária que planejamos para medir a aversão ao risco de mercado, nosso Índice de Risco de Conquista, observamos que o apetite ao risco de mercado era bastante alto na época. Esse período de acumulação de risco criou um ambiente que provavelmente continuaria a ser desfavorável para a estratégia de longa volatilidade da Conquest Macro FX & rsquo; s. Esta última conclusão nos deixou confiantes de que poderíamos preservar o nosso perfil de volatilidade longa, se houver um aumento da volatilidade, ao mesmo tempo em que reduz o arrasto nos retornos da conquista Macro FX & rsquo; s. Aproveitar esses dois efeitos nos levou a ajustar a Macro Conquest para se tornar uma estratégia dinâmica alocando o risco com base no ambiente de risco entre nossas sub-estratégias.
Em 2010, melhoramos a estratégia, integrando a nossa análise ambiental com observações sobre a exposição à desvantagem. Este refinamento é uma extensão da pesquisa que levou ao aperfeiçoamento da estratégia de 2005. Considerando que o aprimoramento prévio focado na composição da carteira, mas manteve a alavancagem mais ou menos constante, esse aprimoramento ajusta tanto a alavancagem como a composição do sistema do portfólio.
Você acredita em regras sempre válidas, ou cada estratégia perde sua precisão mais cedo ou mais tarde? Você já encontrou estratégias que voltam à fase após um longo período de tempo negativo?
Acho que o desempenho dos seguidores de tendências nos últimos 30 anos sugere que a tendência de seguimento foi uma estratégia bastante robusta, se não espetacular, mesmo com suas reduções. Dentro de nossa estratégia, temos modelos que foram negociados desde 2001 ou anteriormente e ainda são lucrativos. Os modelos tendem a falhar por vários motivos, mas aqui estão cinco dos mais comuns:
1. Eles estão sobre otimizados.
2. Eles exigem mais liquidez do que o razoavelmente disponível no mercado.
3. Eles tentam explorar os comportamentos de mercado que já não existem.
4. Eles tentam explorar os comportamentos do mercado que ocorrem com pouca frequência.
5. Eles têm riscos de cauda significativa.
Os modelos que retornam à fase geralmente funcionam com pouca frequência ou exibem riscos de cauda suficientemente grandes para serem removidos da negociação. O risco é que é difícil inferir se um modelo continuará a gerar ganhos após uma corrida lucrativa, a menos que seja possível identificar os fatores que contribuem para o seu sucesso e determinar se esses fatores estão presentes a qualquer momento.
Você ajusta os parâmetros dos sistemas para lidar com novas condições de mercado?
Não, os parâmetros do nosso sistema não são alterados para atender às condições do mercado. Os sistemas são projetados para se ajustar às mudanças nas condições do mercado.
Você favorece qualquer período de tempo específico em suas estratégias? Qual é a sua duração média do comércio?
Conquest Macro FX é uma estratégia de curto prazo com duração média de comércio de 6 dias. Acreditamos que os retornos de tendência a longo prazo são comoditizados e não há alfa a ser derivado nesse espaço. Conseqüentemente, podemos alcançar uma maior razão Sharpe ao ser mais orientada a curto prazo.
O que um comerciante inexperiente deve assistir ao escolher um cronograma?
Cada situação é específica, mas posso dizer que você não deve negociar uma estratégia para a qual você não tem tempo ou recursos.
Quais são os níveis de alavancagem média e máxima?
Nossa relação média de margem para capital nos últimos cinco anos foi de aproximadamente 7,50% e foi inferior a 25% a mais de 99% do tempo nos últimos cinco anos.
Nós mantemos um limite de margem estrito de 33% para limitar o risco de cauda devido à exposição excessiva e à concentração da posição. Este limite raramente é abordado.
Quantos corretores de execução você usa? Como você divide a execução entre voz eletrônica e voz?
Usamos uma grande variedade de contrapartes, certamente em dois dígitos. A maioria de nossa execução é a execução de voz ou agência, embora usemos a execução eletrônica para uma porcentagem significativa de nossos pedidos de mercado.
Que dados históricos você usa para desenvolver suas estratégias?
Testamos nossa estratégia atual e portfólio de mercado para o período que começa com janeiro de 1990. Este período de testes é representativo de uma ampla gama de condições de mercado, fornece um tamanho de amostra suficientemente grande por sistema e inclui períodos de tendência difíceis, como 1994 e 1999.
Quais ferramentas você usa no processo de desenvolvimento da estratégia?
As estratégias são programadas usando nosso próprio sistema de avaliação de modelo proprietário e as posições são gerenciadas usando nossa geração comercial e banco de dados de entrada. Esses dois bancos de dados lêem o mesmo código de decisão, de modo que os modelos desenvolvidos no banco de dados de testes se traduzem diretamente no banco de dados de geração de pedidos. Nós também usamos um & ldquo; off-the-shelf & rdquo; pacote para validação adicional dos resultados dos testes.
Como a liquidez afeta a eficiência de suas estratégias? Você já explorou o que AUM limita, as estratégias permitiriam crescer?
As estratégias de curto prazo são fortemente dependentes da liquidez. Daí restringimos nossa estratégia aos mercados de moeda mais líquidos. O tamanho do comércio não cresce linearmente com os ativos, no entanto. Nós dedicamos uma quantidade significativa de pesquisa para mostrar a diversificação e ter uma grande biblioteca de sistemas que foram desenvolvidos ao longo do tempo. Com a constante evolução de nossa estratégia de negociação, conseguimos diversificar o número e o tipo de modelos que negociamos.
Eu acredito que a estratégia pode gerir pelo menos US $ 2 bilhões antes de haver algum efeito do tamanho do comércio.
Qual é a maior força da sua equipe? E há algum avanço particular que aconteceu desde a conquista da Conquest que beneficiou particularmente sua negociação?
A maior força da equipe é a diversidade de fundo e experiência que cada pessoa traz à mesa. Nossos dois analistas de pesquisa sênior têm experiência de negociação e execução. Nosso comerciante principal trabalhou como revendedor de opções de venda. Nosso COO trabalhou com uma variedade de hedge funds em um grande banco de investimentos.
O maior avanço foi o desenvolvimento do Índice de Aversão ao Risco da Conquista. A capacidade de quantificar o apetite de risco possibilitou a alocação de risco para nosso portfólio e entre nossas estratégias de forma mais efetiva.
Você pode nos dar sua opinião sobre a evolução do EurUsd nos próximos 6/12 meses?
A instabilidade contínua na Europa e a partida do euro como moeda de reserva sugerem que a paridade com o dólar está de volta ao horizonte.
Qual é o melhor aconselhamento que você daria a um comerciante individual e a um comerciante semi profissional que quer entrar no setor de gerenciamento de fundos da FX?
É um espaço muito emocionante e gratificante. Em geral, os critérios mais importantes para um comerciante bem sucedido são a disciplina com a entrada e as saídas e a paciência para permitir que os negócios venham até você, em vez de persegui-los ou procurá-los. A disciplina overtrading e pobre é as duas causas mais comuns de perdas e explosões.

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Categorias de estratégias de negociação sistemáticas?
Quais são as principais categorias de estratégias de negociação sistemática (por exemplo, impulso, reversão média), como pode ser considerado por um índice ou analista de fundos de fundos?
Existem sub-estratégias comuns?
Existem outros tipos de estratégia não cobertos pela reversão média / tendência seguinte:
arbitragem - mantenha os ativos correlatos fechados no preço (índice SPX versus 500 ações contidas, ou negociação do ouro em Londres versus negociação do ouro em Nova York)
fabricação de mercado - comprar em oferta, vender em ask, ganhar o spread.
desconto de liquidez - algum venus pagá-lo por colocar ordens de limite no livro. Coloque uma ordem limite para comprar, quando é atingido tente vender ao mesmo preço que você comprou (ou melhor) e ganhe o desconto. Funciona melhor em ativos de alto volume e baixo preço.
negociação predatória - busque grande liquidez escondida no mercado e faça frente a ela.
comércio comportamental - quantificar o sentimento do mercado e trocar no mesmo (analisar tweets, determinar o clima global / regional e usar teorias psicológicas conhecidas para prever o efeito sobre o comportamento do mercado)
negociação de eventos - analise notícias (eletrônicas, papel, blogs, twits) e preveja o impacto no mercado de novos fatos relevantes (litigação, novos produtos, nova administração,.)
Não existe uma taxonomia oficial de modelos comerciais de quant. Afinal, "avaliações" são inerentemente subjetivas, independentemente da quantidade de matemática que colocamos atrás delas. Mas existem alguns termos padrão da indústria que podem ser úteis.
Também é possível desagregar por implementação:
Horizonte de tempo: variando desde longo prazo até alta frequência Estrutura de apostas: relativa ou intrínseca Instrumentos: líquidos ou ilíquidos.
E estes nem sequer entram em construção de portfólio, limites de posição, monitoramento de riscos, etc.
Quanto ao que funciona, tenha em mente esta máxima:
Os touros ganham dinheiro, os ursos ganham dinheiro, mas os porcos são abatidos.
E, por último, comparando chartists com quants é como comparar astrologistas com astrônomos.
Eu uso o método ANDY LANK CASH FLOW, é o meu favorito.

Uma estratégia quantitativa sistemática de comércio fx
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Kto gra na forexie.
Aqui estão os 10 principais conceitos de opções que você deve entender antes de fazer seu primeiro comércio real:

ANANTA: uma Estratégia de Negociação Quantitativa Sistemática FX.
20 páginas postadas: 2 de abril de 2014 Última revisão: 29 de maio de 2014.
Nicolas Georges.
Data escrita: 1 de abril de 2014.
Este artigo é o primeiro de uma série que visa estudar detalhadamente a estratégia da ANANTA, um modelo FX sistemático de curto prazo que usa sinais de renda fixa. Concentraremos nesta parte em delinear o contexto e uma implementação básica inicial da metodologia, desde hipóteses de negociação até construção de sinal e resultados.
Palavras-chave: taxas de juros, diferencial, momentum, sistemático, quantitativo, FX, estratégia, moeda, premium, tático, Alocação, GTAA, negociação, propriedade, Hedge, Volatilidade, Alpha, Beta, Efficient Markets, G10, G4, euro, dólar.
Classificação JEL: C00, C10, C50, G00, G11.
Nicolas Georges (Autor do Contato)
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